微短剧市场规模

图表77：视频服务日均使用时长遥遥领先图表78：微短剧市场规模 1200 1000 800 600 400 200 0

20202021202220232024E2025E2026E2027E

市场规模（亿元）增长率%

350.00%

300.00%

250.00%

200.00%

150.00%

100.00%

50.00%

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来源：国金数字未来Lab，国金证券研究所来源：艾媒咨询，国金证券研究所

芒果超媒：综艺制作能力保持领先，微短剧有望发力。综艺：湖南卫视、芒果超媒以48个综艺自制团队、29个影视剧自制团队与34个新芒计划战略工作室构成国内规模最大的专业内容生产基地，团队数量较多且具备长期节目制作经验。根据云合数据，2023Q3公司综艺保持领先，在TOP20电视综艺有效播放霸屏榜中芒果占6席，TOP20电视综艺有效播放霸屏榜中芒果占6席，全网综艺有效播放量同比增长4%。微短剧：2022年芒果对大芒微短剧计划进行了升级，在之前以会员观看时长进行分账体系的基础上，新增了优质项目保底分账及自招商收益分成，并将短剧类型从S+到B分为五档，优质内容的创作力增强。根据云合数据，2022年微短剧排名TOP15中，在芒果TV播放的占据三席，2023Q3，大芒剧场的《风月变》正片有效播放达到1亿，排名第二，在集均V30播放指数TOP10中，芒果TV的微短剧大多月份能占据一定席位。

图表79：长视频平台综艺有效播放量，单位：亿图表80：微短剧集均V30TOP10中芒果TV占据席位（个 355

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腾讯视频芒果TV爱奇艺优酷

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来源：云合数据，国金证券研究所来源：云合数据，国金证券研究所

阅文集团：作为IP内容持有方有望受益于用户细分内容需求挖掘。公司为IP国内阅读在线龙头，以传统在线阅读业务为基石，全面发力IP全产业运营。自2020年调整管理层架构后，公司战略重心转移至IP端，确立以IP运营，提升IP价值为核心的战略，并形成以腾讯影业、新丽传媒、阅文影视的三驾马车业务模式。从营收构成来看，在线阅读仍然为公司主要盈利点，2022年全年业务营收43.64亿元，占比达57.2%，2023H1公司营收32.8亿元，同比下降19.7%。从用户来看，免费阅读冲击减弱，付费用户及付费率回暖。随着公司IP战略模式的逐渐完善，公司版权运营占比呈提升趋势。我们认为公司作为IP内容版权的龙头，手中握有大量优质内容有望在AI+内容方面优先受益，2023H1公司在线阅读平台新增20万名作家及35万本小说，在细分用户需求的挖掘下，公司拥有丰富的文学IP可改编为不同形式以适配用户需求的变化。