龙头市占率逐年提升，行业格局稳固100%90%80%

建议关注毛差稳定能力强、城燃业务全国布局的港股龙头企业：华润燃气、昆仑

能源、新奥能源、港华智慧能源、中国燃气。

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华润燃气新奥能源昆仑能源

港华智慧能源中国燃气全国平均

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5.4下游：龙头城燃公司布局深厚，优势明显

资料来源：各城燃公司历年年报、半年报，历年演示材料，国家发改委，海通证券研究所

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