产业链各环节参与者概览

审批中小学教科书发行资质，除依照前款所列条件外，还应当符合国家关于中小学教科书发行单位的结构、布局宏观调控和规划。

资料来源：人民政府官网，国家新闻出版署，华创证券

从各环节参与者看，国企为主，但民企仍具备一定优势。一方面，由于行政壁垒存在，出版环节及教材教辅发行仅由国有企业参与；另一方面，民企主要切入上游图书策划与发行环节，并且《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》以及《关于支持民间资本参与出版经营活动的实施细则》中提出在国有资本主导的前提下，允许非公有出版工作室通过图书策划、组稿、编辑等形式与出版社进行合作进入图书出版领域，即民营企业可通过与出版社合作的方式间接参与出版环节。

图表13产业链各环节参与者概览

资料来源：华创证券绘制

2、上市公司多以中小学教材教辅出版发行为主业

正如我们前文所述，教材及评议类教辅的出版及发行环节具有较强的行政准入壁垒，且会对开展业务的范围有所规定和限制，因此涉足教材教辅业务的以区域性国企为主。我们进一步梳理出版上市公司主营业务，发现多为以教材教辅出版发行为主业的地方国企。

公司 涉及区域 22年收入 22归母净利润 相关业务结构

中南传媒 湖南为主 124.65亿元（yoy+10%) 13.99亿元（yoy-7.67%) 教材教辅发行（53.19亿）、教材教辅出版（25.95亿）；教材教辅收入共79亿元，占比约63%

凤凰传媒 江苏为主 135.96亿元（yoy+8.62%) 20.82亿元（yoy-15.62%) 教材教辅发行（66.23亿）、教材教辅出版（25.24亿）；教材教辅收入共91亿元，占比约67%

南方传媒 广东为主 90.55亿元（yoy+6.57%) 9.43亿元（yoy-2.65%) 教材教辅收入共77.93亿元，占比约86%

山东出版 山东为主 112.15亿元（yoy+2.98%) 16.80亿元（yoy+9.63%) 教材教辅收入共93.70亿元，占比约84%

新华文轩 四川为主 109.3亿元（yoy+4.49%) 13.97亿元（yoy+6.95%) 教育服务发行（56.37亿）、教材教辅出版（15.41亿元），共71.78亿元，占比约66%

长江传媒 湖北为主 62.95亿元（yoy+4.52%) 7.29亿元（yoy+4.57%) 教材教辅收入共47.66亿元，占比约76%