数据中心CPU全球市场份额（2022 年）

诚然，从供应链安全看，我们认为云厂商在主要选择英伟达芯片的同时，或会适当搭配AMD的解决方案（Oracle，Meta，Microsoft确认会使用AMD芯片）。而从产能角度看，除英伟达外的供应商也可在一定意义上缓解人工智能加速芯片产能不足的瓶颈，但下游基于这两个原因而采购的芯片在数量上往往相当有限。按照历史经验看，计算类芯片的市场格局往往遵循“二八法则”，以数据中心CPU芯片为例，根据counterpoint的数据，2022年英特尔的市场份额超过七成，而AMD的市场份额则稳定在两成左右。而根据Mercury Research的数据，对于游戏类GPU的芯片，经过多年的竞争演变，英伟达在3Q23的市场份额占到95%以上而AMD的市占率则小于5%。

我们认为，对于人工智能加速GPU芯片来说，在AMD新产品刚投入市场的条件下，其产品市占率爬坡和被用户接受需要一定时间。我们同时认为，MI3002024年在推出仅一年之际，达到之前管理层预计的销售额35亿美元以上实属不易，虽然AMD管理层有可能继续上调MI300的销售数字，但AMD在人工智能芯片市场2024年的份额不应超过5%。当市场份额相对稳定之后，AMD的市占率也不会超过20%。我们同时认为，在数据中心加速芯片市场成长过程中，英伟达或将在很长一段时间内占据绝大多数市场份额。如果在这个市场扩张过程中AMD可能获得一定的市场份额，英伟达也因为其先发优势应比AMD获益更多。