我国光伏装机量快速提升

20年以来铝价高位震荡，铝企盈利状况、杠杆率有所改善。2020年下半年随着国内疫情好转，经济修复，叠加碳中和大背景下供给限制，铝呈现供不应求局面，铝价大幅走高。

2022年初俄乌冲突爆发，对铝产量大国俄罗斯制裁使得全球铝供给减少，供给收缩下铝价冲高。此后，美联储加息，全球经济衰退预期增强等因素推动铝价下行。2022年下半年起，供给侧季节性减产、需求端偏弱等多因素共振下，LME铝价走出2100-2500美元/吨区间的震荡行情。铝行业企业净利率（中位数统计）与铝价走势高度相关，铝价走高为铝企带来盈利改善。铝价走高叠加企业扩产受限，铝企杠杆持续压降，行业资产负债率中值由2017H1的高点70.0%下降至2023Q3的52.5%。