1994年起贝莱德机构及养老金AUM规模占比不断提升

买方资管机构方面，以全球头部资产管理公司贝莱德为例，贝莱德很好的抓住了美国养老市场迅速发展带来的机会并迅速发掘机构客户尤其是养老金客户的需求，根据贝莱德招股书数据显示，贝莱德发展初期机构客户AUM及养老客户AUM规模占比并不高，以独立管理账户规模计，1994年贝莱德机构AUM占总AUM比仅有34%，其中养老金AUM占总AUM比仅有8%，自1994年起机构客户AUM及其中养老金客户AUM占总AUM的比重不断提升，至1999年占比分别上升至59%及22%。而截止2020年底贝莱德机构客户及养老金客户AUM占总AUM的比分别达56%及35%。若仅考虑长期资产且不计收购的iShares平台管理的ETF基金规模，截止2020年底贝莱德机构客户AUM占比高达84%，其中养老金客户AUM占比高达56%。

卖方资管机构方面，以全球领先投行高盛为例，高盛机构客户主要包括养老金、主权基金、捐赠基金、保险公司等。根据高盛2021年年报数据显示，以AUS（Assets Under Supervision）口径计，高盛2021年机构客户、三方代销及高净值客户管理资产规模分别为8240亿美元、8950亿美元及7510亿美元，可见机构客户是高盛资产管理业务核心客群之一；与此同时高盛为养老金、捐赠基金等机构客户提供OCIO服务（Outsourced Chief Investment Officer），OCIO模式类似国内委外投资管理服务，指的是养老金、捐赠基金等资产拥有者将全部或部分资产的投资决策权委托给第三方的资产管理方式。根据据Cerulli统计，高盛是美国最大、全球第二大的OCIO提供商，截至2021年12月31日，高盛监管OCIO资产约为2400亿美元。