23年国网输变电设备招标变压器市场份额（单位：%）

“十四五”我国电网投资有望快速增长，特高压/主网是重中之重。“十四五”期间，国家电网计划实现电网投资2.4万亿元，南方电网规划实现电网投资约6700亿元，两大电网公司合计投资总额将达到3.07万亿元。从投资方向来看，国网侧重特高压，而南网侧重配电网。“十四五”期间国家电网公司规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量达3.4亿千瓦，总投资3800亿，较“十三五”特高压投资总额2800亿元增长35.7%，特高压有望迎来新一轮建设高峰。

电网与电源投资长期错配，2023年电网投资迎来拐点。2021-2023年受多重因素影响，我国电网投资完成额仅实现小幅增长；而在新能源“大基地”建设带动下电源投资保持高速增长。根据国家能源局数据，2023年全国电源投资完成额达到9675亿元，同比增长30%，再创历史新高；电网投资完成额5275亿元，同比增长5%。2023年国网主网设备招标金额高达678亿元，同比增长35%，特高压全年完成“4直2交”招标，招标金额超400亿元。根据国网披露的总部集采批次计划，我们预计2024年主网/特高压招标将保持高景气度。