2012-2017年风电装机数据

棚改、风电与海外拉动需求，推动行业景气回升。从需求端看，此阶段正好是国内棚改大规模启动的阶段，2013-2014年我国房地产投资增速分别为19.8%/10.5%，基建投资增速分别为19.1%/14.7%，地产与基建需求的旺盛拉动建筑建材领域玻纤需求。同时，2013-2015年风电装机呈现快速增长，装机量分别为14.06/21.01/29.61GW，拉动风电领域需求。出口端看，受益于中东石油管道建设，玻纤出口保持增长，2013-2014年分别为120/142万吨。

从供给端看，行业经历产能投放高峰后在2013-2014年逐步消化，而需求旺盛带来玻纤产品加分的上涨，玻纤核心品类无碱粗纱价格从底部4896元/吨上涨至5942元/吨，上涨幅度超20%。

此轮周期具体来看，无碱玻纤价格于2013年12月24日达到最低点为4896元/吨，随着需求逐步复苏，加之库存下降，产品价格逐步上涨，至2015年4月22日达到最高点5942元/吨。

需求逐步释放下，行业景气回归，价格上涨，带动企业盈利回升，玻纤企业股价开启上涨周期。以巨石为例，巨石股价2014年6月4日的1.61元/股见底，晚于产品价格见底；后行业基本面加速好转，股价开启上涨周期，于2015年6月8日见顶，股价最高为8.09元/股，后于产品价格见顶；随后股价盘整出二次顶于基本同步于价格周期。后行业基本面走弱，库存上升，产品下跌，企业盈利下降，股价继续下跌，股价二次高点下跌时点基本同步于价格周期。