【和远气体】公司下游应用领域广泛，客户结构丰富（截至2023H1）

营收规模稳步提升，23Q1-Q3利润同比增长20.7%。据iFinD，2015-2022年营收CAGR为23.4%，23Q1-Q3营收11.1亿元，同比增长17.0%；归母净利润方面，2015-2022年归母净利润CAGR为20.8%，23Q1-Q3实现归母净利润0.6亿元，同比增长20.7%。2022年利润下滑较为明显，主要系：1）公司自产氢气和新产品液氨大幅增加，导致直接材料成本同比增加3400.4%，直接材料成本占营业成本比重从2021年的1.8%上升至42.0%；2）营收占比大幅提升的氨气产品毛利率较低，仅为11.7%；3）潜江电子特气产业园一期项目（主要产品为液氨）达产转固，导致折旧费用大幅增加。

净利率窄幅波动，整体费用率持续下降。公司以零售供气模式为主，产品价格容易受市场波动影响。2022年和2023年前三季度，受产品结构变化和在建项目转固影响，净利率下降至5.7%和5.6%；公司整体费用率呈持续下降的态势。