家用电器行业产业链

我国家电行业景气度与宏观经济周期的波动趋势较为一致，且与房地产行业表现出较强的相关性。2022年受房地产行业景气度较低及居民消费意愿下降等因素影响，国内家电市场有所收缩；2023年前三季度国内家电消费随着线下客流的逐步恢复而呈弱修复态势，但受制于房地产行业景气度仍偏弱，复苏情况明显落后于整体消费市场。

我国家电行业景气度与宏观经济周期的波动趋势较为一致，同时中短期与房地产行业运行状况有较强的相关性。据国家统计局数据，2022年我国商品房销售面积114,630.65万平方米，同比下降26.8%；社会消费品零售总额439,732.5亿元，同比下降0.20%；家用电器和音像器材类零售额8,890.1亿元，同比下降3.90%。2023年前三季度，我国商品房住宅销售面积72,770万平方米，同比下降6.3%；社会消费品零售总额34,2107亿元，同比增长6.8%；家用电器和音像器材类零售额为6,344.50亿元，同比下降0.60%。

2022年，我国房地产市场深度调整，四季度以来政策面持续释放多项稳定市场预期措施，但受房价依旧偏高、部分开发商出险、居民就业与收入预期弱化等多重因素影响，房地产市场景气度持续偏弱。2023年上半年我国房地产市场先扬后抑，一季度需求集中释放及前期政策的推动下市场活跃度提升，但随着积压的需求逐步释放殆尽及土拍市场遇冷，二季度市场快速降温；三季度，国家首次明确提出要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，随后多部委落地楼市优化举措，部分城市限购政策取消或者有所松动。

消费市场方面，2022年国内消费市场受冲击较大，居民消费意愿下降，市场面临着较大压力和挑战。2023年依赖国家围绕“消费提振年”，着力优化供给、创新场景、改善环境并取得了一定效果。前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达83.2%，其中三季度贡献率达94.8%，拉动GDP增长4.6个百分点；10月社会消费品零售总额同比增长7.6%，增速较9月加快2.1个百分点。

受经济增长放缓、房地产市场景气度弱化、消费升级以及国家政策等多重因素综合影响，家用电器零售额近年来有所波动，但整体幅度不大。2022年受国内整体消费环境影响，家电消费市场低迷。随着线下客流的逐步恢复，2023年前三季度国内家电消费弱修复，但复苏情况明显落后于整体消费市场。据奥维云网数据，2023年前三季度中国家电市场零售额规模为5,713亿元，同比增长1.7%。分季度来看，一季度国内家电市场处于低谷状态，零售规模及同比增速均处于较低水平。二季度呈现复苏态势，同比增速和规模分别于5月和6月达到峰值。但三季度出现快速回落并保持低位。分品类来看，前三季度大多数品类需求不足，零售量同比下滑，但随着产品结构升级，刚需家电零售额增速仍领先于零售量。