2017年以来苹果手机中不锈钢中框渗透率持续提升

iPhone14Pro/ProMax双面玻璃+不锈钢

iPhone15/15Plus双面玻璃+铝合金

100%

90%

80%

70%

60%

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30%

20%

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来源：IDC，国金证券研究所

未来伴随钛合金中框渗透率提升，预计2027年全球手机钛合金中框市场规模达432亿元，

2024年爆发式增长，2025~2027年稳健增长。

手机出货量：1）根据Canalys，预计2023年全球智能手机出货量同减5%，2024年达11.7亿部、同增4%，2027年达12.5亿部，2023~2027年CAGR达2.6%。2）考虑受华为回归冲击，预计2023、2024年苹果销量下降3%，2025年持平，对应2023~2025年苹果手机销量为2.2、2.1、2.1亿部。

钛合金渗透率：1）2023年iPhone15Pro及15ProMax率先采用钛合金中框，参考2022年iPhone14Pro及14ProMax销量占比（18%），假设2023年钛合金中框渗透率为18%，考虑非Pro系列主要采用铝合金，参考铝合金中框渗透情况，2022年iPhone13Pro、13ProMax、14Pro及14ProMax销量占比，我们预计钛合金中框渗透率2024年达40%，并维持在40%的水平。2）2024年三星GalaxyS24Ultra率先采用钛合金中框，我们参考GalaxyS23Ultra的销量情况（1500万台），预计2024年安卓行业渗透率为2%，假设每年提升1pct、2027年渗透率达5%。

单价：1）根据Counterpoint，15ProMax的钛合金中框相较于14ProMax的不锈钢中框贵7美金（高出18%），对应iPhone的钛合金中框、不锈钢中框价值量为45.9、38.9美金。参考iPhone历代中框价格、有涨有跌、基本维持在47美金左右，我们假设2024~2027年钛合金中框价格保持不变。2）考虑GalaxyS24Ultra售价（1300美金）略高于15ProMax（1199美金），我们假设2024年安卓钛合金均价为45.9美金，考虑未来伴随更多安卓高端机型采用钛合金中框，假设2025~2027年钛合金中框价格年降5%。

2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E

全球手机出货量（百万部） 1352 1206 1145 1191 1221 1239 1245

YOY -11% -5% 4% 2.50% 1.50% 0.50%

苹果 235 226 220 213 213 213 213

YOY -4% -3% -3% 0 0 0

安卓 1118 979 925 978 1007 1026 1032

YOY -12% -6% 6% 3% 2% 1%

图表7：预计2027年全球手机钛合金中框市场规模达432亿元，2024年爆发式增长，2025~2027年稳健增长