煤制烯烃产能迅速增长

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资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院

2.3化工：现代煤化工中长期拉动用煤需求

当前化工用煤的增量主要受现代煤化工产能的驱动。传统煤化工主要包含焦炭、尿素等产品，过去几年，传统煤化工的产量基本稳定，据wind数据，2022年尿素实现产量5652万吨，2016-2022年的CAGR为-3.48%；2022年焦炭实现产量为4.73亿吨，6年的CAGR为0.88%。然而，现代煤化工产能在迅速扩张，以煤制烯烃为例，2022年煤制烯烃产能为1772万吨/年，2016-2022年的CAGR为7.3%。其中，从相关产能的投产时间来看，相关产能主要在2017年之前或2019年之后投产，主要是因为“十二五”前期行业快速发展，从而“十二五”末期和“十三五”前期产能投放较快，中间在低油价下建设进度放缓，随着“十四五”鼓励性政策再度出台，部分停建项目得以继续建设和投产。

2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2016201720182019202020212022

资料来源：Datayes!，民生证券研究院资料来源：金十数据，民生证券研究院

待投产项目丰富，有望拉动化工用煤需求增长。我们梳理了目前的新型煤化工

项目，主要包含煤制油、煤制气、煤制烯烃等，考虑到以新疆为主的增量煤炭供应平均热值为4500千卡，因此，预计在产煤化工项目对4500千卡的煤炭需求量为

5.54亿吨，在建煤化工项目潜在需求量为3.61亿吨。拟建项目中能够确定处于准备立项或编制环评等阶段、以及已拿到审批的项目合计达到2000万吨以上，据此计算拟建项目对5500千卡的煤炭潜在需求为3.46亿吨，对4500千卡的需求为

4.23亿吨。