2023 年以来，国内丙烯-石脑油价差震荡下行

我们根据百川盈孚数据可计算出：2023年1月底，国内PDH装置价差仍为负值，后受益于丙烷价格下跌，丙烷脱氢装置价差持续扩大，7月份曾一度突破2000元/吨，利润修复明显；而2023年以来，丙烯-石脑油价差由于当年丙烯新增产能较多，仍持续下滑。

我们认为，未来随着国内宏观经济及地产端的稳步修复，丙烯产业链仍具备一定上行弹性。但由于仍处于产能投放高峰期，且地产端修复情况较纺服端更差，丙烯产业链整体的利润修复弹性可能较PX、涤纶长丝等投产高峰已过的品种略差。