中国智能马桶产业链上中下游拆分

上游：主要为组件供应商，瑞尔特深耕水件生产。据华经情报网资料，智能马桶主要组件包括水路组件、电路组件、陶瓷及注塑结构件等，因而产业链上游主要为组件供应商，例如水路组件供应商（瑞尔特、威迪亚、汉宇集团等）、电路组件供应商（MEGMEET、宏昌科技、聚源科技等）、注塑结构件供应商（横河精密等）。上游供应商业务模式主要以代工为主，核心竞争力在于规模化生产制造优势下的供应链配套能力，规模效应明显。

中游：主要为代工厂和品牌商，瑞尔特同步涉足代工+品牌。中游是智能马桶产业链核心环节，包括代工厂和品牌商两类，其中代工厂主要包括瑞尔特、喜尔康、怡和、西马等，头部代工厂产能优势突出，主要供给国内外知名品牌，但作为代工方，代工利润率空间相对有限；品牌端玩家众多，例如传统卫浴企业九牧、箭牌、恒洁等，互联网企业如京东京造、小米等，家电企业如松下、海尔等，近年家居品牌如欧派、索菲亚等亦通过代工-贴牌模式进军智能马桶赛道，品牌商百家争鸣，格局未定，且拥有品牌溢价，利润空间优于代工厂。

下游：销售渠道线下为主、线上为辅，线上占比稳步提升。智能马桶下游主要包括线下零售（家电卖场、家居卖场、建材市场等）、线上电商（天猫、京东、抖音等）、B端精装修三大类渠道，据奥维云网，22年我国智能马桶线上销售量占比26%，较19年提升了6%。