存量中资美元债在近两年规模有所回落

12000 10000 8000 6000 4000 2000 0

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年

中资美元债存量余额（亿美元）中资美元债存量只数（只）（右轴）

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000 500 0

除规模外，等级、行业以及期限结构上也反映出一级市场不稳定的压力。从不同等级的发行情况来看，无论是新发行表现还是净融资，无评级和投资级板块规模波动较大。除了不同等级主体的发行意愿差异

外，也受到相对应的行业影响。

从发行期限来看，1年以上中资美元债的发行规模降幅更为明显，后续需关注政策对于发行表现的影响。2021年以来不同期限的中资美元债发行表现是分化的，其中中长期限的中资美元债新发规模持续回落

直到2022年Q4进入阶段性低点，而后有小幅度的改善。而短期限的债券新发需求则主要在滚债层面，2023年规模变化有限。净融资层面，长期限的中资美元债发行情况表现出更显著的宽幅震荡，于2022年Q2达到阶段性低点，随后虽有回升但仍处在负值区间。就最近的

2023年Q4表现来看，1年以内、1-3年以及3年以上期限的中资美元债净融资额分别为-1.87亿美元、-33.14亿美元和-79.91亿美元。考虑到去年以来各类管理的边际变化，后续不同期限债券的发行情况可能会有一些新的变化。

700 600 500 400 300 200 100

2021Q1

2021Q2

2021Q3

2021Q4

2022Q1

2022Q2

2022Q3

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4 0

投资级(亿美元）高收益（亿美元）无评级（亿美元）

数据来源：Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理