宠物食品市场规模及增速

202020212022

600%

500%

400%

300%

200%

100%

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天猫京东抖音

来源：瑞尔特公司公告，国金证券研究所来源：久谦，国金证券研究所

4.4.3、宠物：积极把握国产宠食产品&品牌体系快速成长机会

渗透率提升阶段，享受行业成长红利。2019-2023年国内宠物食品市场零售额规模从337亿元增长至533亿元，复合增速达12.1%。从行业生命周期角度看，当前国内养宠渗透率不足20%，相较日本、美国仍有较大空间，企业仍享受行业成长红利。

我们认为当前宠物赛道的成长性主要来自三大驱动：1）行业生命周期带来的渗透率自然提升（量增）；2）养宠认知提升带来的品类丰富化（单宠消费提升）；3）用户画像角度首次养宠人群占比较高。

根据宠物行业白皮书，2022年养宠人群90/95后占比达到55.9%，成为主流客群。这类人群特征是：信息获取渠道集中度社交媒体小红书/抖音等、拥抱变化、成分党、偏爱性价比，我们认为这大大提升了国产宠物品牌对细分新品类、新产品的渗透效率，为国产品牌弯道超车提供发展机遇。

宠物食品市场规模（亿元）

yoy（右轴，%）

40%

30%

20%

10% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

2023E

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来源：欧睿，国金证券研究所来源：普华永道，《宠物行业白皮书》，国金证券研究所

国产替代仍是重要逻辑，新品类/新原料实现差异化竞争

消费降级背景下，外资品牌份额下滑，国货品牌也有分化。首先从国内VS国外角度，国产品牌崛起，23M1-M10三大电商平台重点国产宠食品牌合计份额从21年的25.5%提升至33.6%（+8.1pct），重点外资品牌份额从22.6%下降至19%（-3.6pct）。

在品牌梯队上，一方面麦富迪、网易严选等以更强的价格优势，强化中高端消费人群的品牌形象塑造份额呈现加速提升趋势；部分新锐品牌如蓝氏等，凭借新工艺（主食冻干、烘焙粮等）和差异化新原料作为卖点，以价格优势取得份额的阶段性提升。

另一方面性价比线上低价品牌凯锐思、疯狂小狗等受品牌老化、产品力影响份额有所下滑；进口高端品牌渴望等受前期库存备货影响出现价格战导致品牌力阶段性受损，份额有所下滑。