铝产业链

铝产业链主要由铝土矿开采、氧化铝提炼、电解铝和铝材加工四环节构成。铝元素在地壳含量约8.3%，仅次于氧和硅，主要以铝土矿的形式存在，铝土矿开采后可以利用碱和石灰反应制备为氧化铝，氧化铝作为原料同碳和氟化铝在电解作用下制成电解铝。铝金属具备密度小、延展性好、导热和导电性能优异、耐氧化等特点，可运用于航空航天和汽车工业（铝合金轻质高强，替代钢铁提升续航能力）、电力工业（尽管导电性能不及铜，但是单位质量下铝的导电性更强，适用于远距离电力传输）、热交换器、包装行业（延展性好，可以制成铝箔）等。

铝土矿价格持续增长，近期几内亚油库事件+红海局势扰动供给端。截至2023年1月2日，国产铝土矿均价和几内亚进口铝土矿均价分别为468元/吨和69.5美元/吨。复盘2019年以来铝土矿价格波动，主要受到供需关系影响：2020年上半年全球铝土矿产能过剩，叠加疫情引起市场对于下游需求的担忧，铝价出现明显下跌；2020年底以来全球尤其是中国经济明显复苏，铝土矿需求释放，带动价格上涨；2021年几内亚政变、2022年印度尼西亚铝土矿出口禁令加剧市场对于供给的恐慌情绪，国内方面2021年河南洪涝影响铝土矿开采，铝土矿价格进一步上涨。2023年12月18日几内亚首都科纳克里一处大型燃油仓库发生爆炸并引发火灾，燃油供应短缺影响矿石生产，叠加巴以冲突持续加剧红海紧张局势，进一步影响航运，铝土矿供给频繁受到扰动。