2022 年高镍三元正极材料竞争格局

正极材料厂商加快高镍三元海外产能布局。高镍三元正极材料作为海外高端汽车电池及4680大圆柱电池重要材料，海外产能存在较大市场缺口，各厂商开始发力海外产能布局，规划年产能共达到14.5万吨。我们认为这些产能落地投产将提升海外高端车型高镍三元正极配置比例，提升整体续航水平和产品力。

高镍三元正极材料与高端车型强强绑定。23年4月上海车展，搭载高镍三元电池的高端车型共展出27辆，电池供应商涵盖宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能等主流电池企业，其中搭载中创新航高镍三元电池的蔚来ES6与EC7续航均达900公里，具备高续航能力的高端车型已成为高镍三元装车主场。

负极行业市场空间随锂电池的需求提升而不断扩大。目前锂电池负极材料主要以人造石墨和天然石墨为主，发展趋势逐步趋于向石墨负极中掺杂硅形成能量密度更高的硅基负极。负极材料的上游主要为石油焦、针状焦、沥青或天然石墨等产品，下游供给各电池厂商，最终应用在新能源汽车、储能、消费电子等领域。负极材料在电池中作为锂离子和电子的载体，起着能量的储存与释放的重要作用，直接影响电池的能量密度、循环寿命、安全性、快充能力等性能。

需求触底，负极开工率处于低位。2023年上半年需求较弱的情况下，负极月度产量同比增速明显下滑；6-7月开工率短暂回升后再次下降。根据SMM，24年1月负极材料开工率仅为27%。