2011-2023 年国内尿素产能跟踪（万吨）

尿素行业存在非常明显的季节性特征。（1）春季去库、秋季累库，4-7月通常为全年旺季。从需求端来看，尿素肥效较短，生产中通常作为追肥使用，对应的追肥旺季在6-7月。此外尿素也可以混合成复合肥，用作底肥或追肥，其中3-4月的复合肥以高氮肥为主（用作底肥），对尿素需求量最高，9-10月的复合肥偏向于高磷肥（用作追肥）。

下游农户通常会提前1-2个月进行备肥，因此尿素全年最重要的去库节点就是2月、6月和8月，其中考虑到春耕需求的持续性和夏季追肥需求，6月前后通常也是年内库存低点。再往后看，8-9月之后尿素需求逐步进入淡季，10月中旬后农需基本结束，对应季节性累库周期。进入12月后，化肥冬季储备启动，叠加冬季气头尿素装置大规模停车，带动尿素日产量下降、库存再度去化。（2）农需淡季往往对应出口旺季。印度是我国尿素最主要的出口国之一，印度的需求旺季滞后于我国2-3个月，因此8-9月的内需淡季通常也对应出口旺季，一般出口量会出现季节性回升。（3）供需趋势决定长期基本面，但短期行情受季节性因素影响更大，其中逆季节性、或超季节性表现往往会催化阶段性行情。