尿素产业链示意图

三聚氰胺主要用于生产密胺树脂，并最终用于皮革、造纸、塑料层压板等领域，车用尿素则主要用于柴油车尾气处理，属于尿素下游需求中的增量市场。

需求侧：下游需求整体平稳，出口端修复良好。（1）内销以刚需为主，占消费比重超90%。2023年尿素国内表观消费量达5814万吨，同比增长7%，主要系农业用肥需求增加和肥料储备力度加大驱动。目前国内农产品价格仍处于中高位，农户种植积极性较高，叠加保障粮食安全大背景下，国内化肥储备保供力度加大，预计农用需求有望稳健增长。工业需求方面，地产后周期企稳对脲醛树脂需求形成支撑，国六B标准实行也将加快车用尿素推广。（2）外销受出口政策、国内外价差、印度招标等因素影响，23年出口提速明显。2021年之前，我国尿素年出口规模约在500万吨左右，占消费比重约10%，2021年之后，由于国际尿素价格上涨，导致我国尿素出口利润空间扩大，为保障国内尿素供应，海关总署于2021年10月开始对尿素执行出口法检，此后尿素出口量快速下滑，2022年全年仅出口283万吨，同比下降47%。进入2023年后，尿素出口回升，其中全年出口426万吨，同比增长50%。