国内光伏组件产出规模（GW）

3050 25 40 20 30 15 20 10 510 00

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202120222023

资料来源：SMM，中邮证券研究所注：2023年组件产出对应右轴单位

3.2价格持续回落，全产业链盈利承压

价格方面，5月中旬开始，组件及上游环节进入下跌通道，其中7-8月受益于组件价格回落以及光伏进入传统旺季，产业链排产迎来快速提升，硅料、硅片、电池片相继上调报价。9月开始，三季度初高排产带来的库存问题愈发突出，产业重新进入降价通道，降幅方面，电池片由于topcon产能持续释放，供应放量，降幅最高，正式进入下行周期，尤其是被替代的perc电池价格快速下跌，目前处于全面亏损阶段，12月排产也大幅下调；硅料10月开始迎来密集的新产能放

量，而下游持续收缩排产，硅料重新进入下跌通道，由于短期硅片仍未大面积亏损且库存可控，排产仍处于高位，支撑硅料价格，预期年底随着硅片排产下调，硅料价格也将迎来新一轮大幅调整。