內地长效升白药市场份额变化（按6mg规格的销量计算）

在广东11省联盟集采中（2023年1月开始执行），津优力降价53%中标；根据集采规则和中选结果，津优力在联盟地区公立医疗机构中的份额将从39%提升至57%（仅考虑津优力在津优力+新瑞白中的份额，津优力48%的量增来自集采中选后的重新分配）。考虑到恒瑞的19K未纳入本次集采且定价较高，我们预计津优力在联盟地区长效升白药的整体市场份额将从集采前的40%提升至60%左右。根据医药魔方数据，22年2季度至-23年1季度样本医院销售额和销售量分别同比下降20%/19%，我们认为和疫情反复有关；但随着广东联盟集采的执行渐入佳境，22年2季度增速大幅反弹至30%/46%，按销量计的市场份额也小幅回升至36%。我们预计，考虑到长效升白药并无明确的一致性评价标准，因此开展全国集采的可能性较小，因此2023-25年津优力销售有望持续增长，达到27亿/28亿/30亿元。

2024年起，集采风险将基本出清：我们认为，在石药的仿制药品种中，克艾力已基本完成集采、津优力开展全国集采有一定难度，后续压力较小。包括多美素在内，目前內地有4款过评的多柔比星脂质体注射液，尚不满足国采条件