产业链上下游行业央企相对民企估值溢价率

资料来源：万得，中银证券

1.2央企从“规模考核”走向“ROE与市值管理”考核

过去央企主要采用“规模考核”作为主要评价标准，仅以净利润、利润总额、资产负债率作为衡量绩效的重要因素。这种考核模式下，企业往往为满足量化指标而过度追逐规模扩张，却忽视了盈利能力、效益质量等关键方面。近年来，央企的考核体系逐渐转向，强化了“ROE和市值管理”的考核指标。央企被要求更加注重资本运营效率和盈利质量。同时，考核也把市值管理作为重要指标，引导央企更加重视上市公司的市场表现，适应市场变化，提高企业价值。