卫生巾线上三大平台（天猫、京东、抖音）格局呈现分散化趋势

来源：国金证券研究所（注：为保证价格可比性，选择使用235mm-255mm日用款的单片价格）

百亚股份：品牌势能向上，线上+外围加速扩张，看好优质国产品牌扬帆起航

1）渠道端：2Q公司对外围市场招商加速，对组织架构进行优化调整，将广东、湖南、河北作为重点发展战区快速突围，中期看好外围理顺机制重启高成长。电商+线下外围区成长提速，核心区域高基数下稳健成长。23Q1-3，线下/电商营收9.64/4.33亿元，同比

+17.4%/+93.8%。

2）产品端：公司上半年发布新品“益生菌”系列，并对前期明星系列“有机纯棉”、“敏感肌”等进行升级，下半年起产品升级趋势加速，大健康矩阵不断完善，看好中期份额持续提升空间。

图表75：卫生巾线上三大平台（天猫、京东、抖音）格局呈现分散化趋势

图表76：百亚股份产品系列升级图谱

护舒宝七度空间

30%淘淘氧棉

苏菲自由点植护

高洁丝白い森林

20%

10%

0%

来源：久谦，国金证券研究所来源：百亚股份公司公告，国金证券研究所

4.4.2、智能坐便器：五大因素助力国货品牌认知度显著提升

智能坐便器产品近年来不断创新，在满足基础清洁和舒适需求的同时细化功能，为消费者提供更个性化的选择。尽管2020-2022年受到疫情和基数影响行业规模增速有所下降，但仍保持稳定增长态势，2022年我国智能坐便器市场规模超过150.5亿元，CAGR4达7.5%。从销量看，2022年达550万台，CAGR4达14.8%。