2022年中国电解液市场份额

电解液产能集中于国内，行业集中度稳步提升。全球电解液产能主要集中在国内，据昆仑新材招股书，2022年全球电解液出货达104.3万吨，中国出货89.1万吨，占比85.4%，同比+2.6pct。行业竞争格局方面，行业龙头地位稳固，市场集中度进一步提升。2022年国内电解液行业CR10达88.3%，同比+4.0pct，其中天赐材料、新宙邦、比亚迪、瑞泰新材、昆仑新材出货量占比分别为35.9%、12.3%、11.4%、9.7%、4.3%。行业头部企业凭借规模优势、一体化布局、研发能力等优势，占据了大部分的市场份额。

行业产能扩张积极，供给过剩格局短期难以扭转。我们基于以下假设测算2024-2025年全球电解液需求量：（1）据EVTank，预计2024/2025年全球新能源车销量1830/2200万辆；（2）假设2024/2025年单车带电量为48.0/49.0GWh；（3）假设动力电池库存占比出货量20%；（4）假设单GWh锂电池电解液用量0.11万吨。据我们测算，我们预计2023/2024/2025年全球电解液需求量分别为132/171/216万吨。据各公司项目公告、项目环评，行业CR5产能供给2023/2024/2025年分别为183/233/283万吨，对应过剩率38.3%/36.0%/31.3%。我们认为，行业前期高盈利驱使企业加速投资建设产能，需求端短期增长有限，造成行业供给过剩，短期内行业将延续消化扩张产能，维持供给过剩格局。