2021年日本烧酒行业竞争格局

我们认为，日本的烧酒作为相对高度的蒸馏酒品类，与我国的白酒品类有一定相似性，但两者在产品性质、饮用场景及饮用习惯上仍存在较大差异（日本酒类以自饮及家庭、社交聚饮场景为主，而据UBSEvidenceLab数据，当前我国白酒品类中次高端/高端价位带白酒政商务消费占比分别约为52%/45%，政商务消费场景占比仍较高，且白酒大众消费中宴席场景较为关键，与日本自饮/聚饮场景亦有较大差异）。日本烧酒品类抓住终端需求向更高度/更性价比消费变化的趋势，以大单品Chu-Hi/芋烧酎的推出、创新饮用玩法，注重终端需求、强调营销创新，最终实现了消费量的提升及价格的稳定。

2）发泡酒挤压啤酒份额：日本家庭啤酒年消费量在1994年见顶后，于1994-2021年间的年消费量CAGR为-3.9%，而发泡酒在此期间的年消费量CAGR为+10.8%，存在发泡酒挤压啤酒份额的趋势，我们认为主要系酒税政策（麦芽含量越高税收越重）及性价比/健康化消费趋势推动啤酒向低度化发展。伴随2011年经济发展企稳，中高端及大众啤酒消费ASP自2014年前后由降转升，啤酒消费健康化趋势不改、高端化趋势回归。

3）罐装RTD酒精饮料兴起：1983-2021年日本家庭罐装RTD酒精饮料年消费量CAGR为+12.2%，逐渐发展成为继发泡酒及啤酒之后，日本家庭酒类消费量第三，我们认为主要系日本酒类消费场景休闲化/去餐化/悦己化所致，开罐即饮、吧台纯饮、居家佐餐等需求兴起引领RTD品类的崛起。