全球碳酸锂供需结构变化

24年行业需求稳定增长，行业新增供给释放为价格主要变量。23Q4下游库存维持1.1-1.2万吨，库存天数7天左右，冶炼厂库存维持3.5万吨左右，库存天数在1个月以内。我们预计24年行业库存维持低位，需求端预计维持20%左右稳定增长，锂矿端新增供给释放量将成为价格的主要影响因素。

未来几年将处于产能集中释放期，预计24/25年碳酸锂供给达141/186万吨，新增38/45万吨，主要来自澳矿、非矿和南美盐湖。我们预计23/24/25年全球碳酸锂供给达102/141/186万吨，24年新增38万吨，主要来自于非矿的贡献增量，高达13万吨，其次海外盐湖新增10万吨；25年新增45万吨，增量也主要来自于非矿的贡献，高达11万吨，其次澳矿新增10.8万吨左右。