2022年全球刚性覆铜板竞争格局（按销售额）

汽车电子、无线通讯是高频覆铜板的重要下游应用，近些年伴随新能源车及5G基站的发展持续放量。随着汽车智能化的升级，车用覆铜板也向集成化更高和面积更小的HDI等过渡，以自动驾驶为例，所需的毫米波雷达需准确快速接收目标反射信号，对通信材料的高频化有更高的要求，因而需用到高频高速树脂。据中国汽车工业协会，2023年我国新能源汽车产量达958.7万辆，同比+36%。高频通信材料是5G基站天线功能实现的关键基础材料，使用的覆铜板相较于4G基站需满足高耐热、低吸水、低介电、绿色环保等要求，亦需用到高频高速树脂。据工信部，截至2023年11月我国5G基站数达321.5万个，渗透率达29%。未来新能源车及5G基站的增长将带动高频高速树脂逐渐放量。

据Prismark，2022年销售额全球排名前23名的刚性覆铜板生产企业中，我国内资企业共7家，内资/中国台湾企业分别占刚性覆铜板总销售额的23.4%/31.3%。2022年销售额全球排名前13名的特殊刚性覆铜板生产企业中，我国内资企业只有生益科技1家，内资/欧美/日资企业占特殊覆铜板总销售额分别为5%/9%/26%。我国以生产低附加值的普通覆铜板为主，高端覆铜板仍需大量依赖进口。目前国内对高频高速覆铜板项目的建设正在加快进行中，我们认为产业链未来将逐步向国内转移，国内覆铜板企业有望积极寻找国内高性能树脂供应商，相应国内高频高速树脂的需求也将逐渐增大。

据Prismark，目前高端电子树脂产品仍然以日、美、韩、台等几个国家大型公司生产的为主，国内企业占比较小，东材科技、同宇新材等公司正在不断提高技术研发能力并陆续布局高性能电子树脂产能。2021年发布的《石油和化学工业“十四五”发展指南》指出到2025年PCB配套的电子化学品等新材料国产替代率力争达到75%，亦不断支持国产企业加速推进国产化进程。未来随着国产企业在投项目的陆续推进以及产业链的逐渐转移，我国高性能树脂的国产替代率有望逐渐提高。