全球top10游戏公司营收市场份额中，微软和动视暴雪共计占比17%（1H23）

我们预计网易或推出更多基于暴雪经典IP的新游，例如《魔兽世界》系列等。在2023年中止合作前的暑期，网易和暴雪共同研发的《暗黑破坏神：不朽》全球发行成绩较好，首月流水在iOS头部榜单中维持较久。回顾过往合作，网易已经持续多年代理运营暴雪在中国内地的PC游戏，头部产品中《魔兽世界》与《炉石传说》玩家活跃度较高。

网易微软保持多年紧密合作，助力海外游戏研发和IP联动

回顾2023年，网易也加码出海布局，在海外多地投资设立游戏工作室，仅1H23就先后在加拿大、巴萨罗那和日本成立多家工作室。微软和网易在海外游戏发行中，保持多年的紧密合作关系。微软在海外游戏市场优势显著，1H23游戏收入占比全球top10游戏公司总营收约10%（微软和动视暴雪共计17%）。在微软游戏IP系列中，超过十亿美元级别产品达到17个。23年10月，微软完成收购动视暴雪后，同时获得动视《使命召唤》系列开发权。

任天堂5%

EA7%

TakeTwo4%

腾讯26%

谷歌8%

网易8%

索尼13%

动视暴雪7%

微软10%苹果12%

资料来源：Newzoo，华泰研究

收入和盈利预测调整

展望23-25年，我们将网易收入预测分别调整-0.8%/-0.7%/-0.7%,主系派对游戏竞争略加剧，并调整23-25年毛利润预测1.2%/0.5%/0.6%。经调整利润端，我们分别调整23-25年预测9.2%/16.7%/17.1%，主系降本增效加速。