2000-2022年国内炼油份额占比变化

加强产业合作。沙特阿美是全球最主要的原油生产商之一，2012-2021年其原油产量基本稳定在900-1000万桶/天，约占全球10%-11%。2022年，沙特阿美营业收入达6044亿美元，归母净利润达1593亿美元，净资产4443亿美元，自由现金流1485亿美元。近年来，沙特阿美积极推进下游战略，提高原油制化学品的转化率，加强与我国炼化企业合作。我们认为双方合作一方面有助于稳定公司原料采购、加强技术合作等，另一方面有助于沙特阿美提高化学品转化率。

全球炼油格局：亚太、北美、欧洲产能占70%以上。根据BP世界能源统计数据，2022年全球炼油能力1.02亿桶/天（约50.96亿吨/年），亚太、北美、欧洲分别占比36%、21%、15%；我国炼油能力1726万桶/天，占全球17%。

民营炼化市场份额逐步提升。历史上我国炼油化工行业由中石化、中石油主导，2015年之前合计原油加工量占全国70%以上。2015年随着国内原油进口权和进口原油使用权放开，地方炼厂快速发展，在我国炼化行业中市场份额逐步提升。2019年后，2000万吨/年恒力炼化、4000万吨/年浙石化炼化项目、1600吨/年盛虹炼化项目等民营炼化项目相继投产，市场份额提升。2022年，我国原油加工量6.76亿吨，中石化、中石油分别占比36%、24%，其他炼厂占比40%。

严格能效约束、推动节能降碳，炼化一体化为我国炼化行业发展大势所趋。根据公司2023年半年报，2021年以来，国内加强石化化工重点行业能效约束，明确提出到2025年国内一次原油加工能力控制在10亿吨以内，主要产能利用率提升至80%以上的战略目标。石油和化学工业规划院给出的“十四五”石油化工行业规划指南指出，未来炼化行业将持续淘汰小炼油，整合炼油指标，建设流程更长、开工率更高、产品更加多样化的炼化一体化项目，提升我国石油化工生产的效率，减少生产环节对油品的浪费，做到对资源“吃干榨尽”。我们认为炼化企业的竞争力主要通过两方面建立：降低成本、提升产品附加值，基地化、规模化、炼化一体化是炼化行业主要发展方向。