水泥产业链

水泥上游原材料主要是石灰石、粘土、动力煤、铁矿等，下游主要用于房地产（30%）、基础设施建设（40%）、农村建设（20%）等。水泥属于传统行业，产品同质化较高，但替代品较少。用水泥制成的砂浆或混凝土被广泛用于土木建筑、交通、水利、电力、石油、化工、国防等工程建设，成为建筑业、特别是钢混建筑的发展基础材料。

2024年1月，水泥价格指数为342.95，环比下降1.04%，同比下降22.02%。供应方面，1月水泥产量较上月相比仍保持下降态势，北方地区继续执行冬季错峰生产，厂家以去库存为主，但下游需求较少，库存消化缓慢，南方地区一季度错峰停窑计划陆续公布，各厂家积极响应停窑政策，叠加春节假期影响，停窑厂家增多。整体来看，1月国内水泥产量继续下滑。需求方面，房地产市场行情仍持续下行，且下滑幅度也较前期有所增加，北方地区由于地理因素影响，冬季市场需求持续低迷，南方地区在建项目逐步收尾，水泥用量逐渐下滑。总体来看，1月国内市场需求仍呈下滑态势。（百川盈孚）