中国新型储能累计装机规模及增速

过去几年国内电动车景气度高涨，三花新能源热管理业务规模也快速扩张，营收占比从2019年的不足10%快速提升至2023H1的34.2%。展望未来我们认为，公司与客户关系稳定且在手订单充足，无论是全球电动车数量，还是单车配套的价值量，均有望获得超预期的增长兑现。

全球新型储能装机规模快速增长，储能热管理前景广阔。根据CNESA（全球储能项目库）数据，2022年全球新型储能项目装机规模为45.7GW，同比增长80.4%；国内新型储能装机规模为13.1GW，同比增长128.2%。热管理作为保障储能电池安全运行的重要环节，是储能系统核心环节之一，随着储能行业规模的增大，未来市场空间潜力巨大。

储能热管理方式中，三花所布局与擅长的液冷技术是更优路径。按照技术路线划分，储能温控系统可以分为风冷、液冷、相变冷却和液管冷却四大类，目前行业中应用最为广泛的技术是风冷，其结构相对简单、成本更低。然而，液冷技术凭借着更高的换热效率，更低的运行能耗，更小的热失控风险，在行业当中的渗透率也在不断提升，随着未来调峰调频等大型储能需求的提升以及盈利能力的逐步改善，未来规模有望超过风冷产品。