2021年电子膨胀阀TOP5竞争格局（按销量）

从未来布局看，公司深化高端发展，继续优化结构。2021年公司发行30亿元可转债，将募集资金用于“年产6500万套商用制冷空调零部件建设”、“年产5050万套高效节能制冷空调零部件改造”项目，产能达产后预计分别实现销售收入36.3亿、19.8亿元。商用冷配和高效节能冷配的价值量和盈利性高于普通家用产品，而且技术难度也更高，预计产能释放后提升公司盈利能力的同时，也进一步加深公司在制冷零部件领域的护城河。

综上所述，阀作为制冷循环中的刚需部件，虽然看似只是简单的结构件，但其内部结构精密、生产存在诸多Know-How环节，电子膨胀阀、商用制冷阀等存在更高的技术难度，而定制化要求、产品系列繁杂也决定了形成规模优势极为重要。因此，行业集中度高、格局稳定是必然趋势。从数据来看，三花已是全球最大的制冷阀件生产商，公司在阀领域的寡头垄断、高盈利地位，形成了中前期底层积累，促使其在上下游、结构件的整合具备了话语权，技术壁垒与成本优势被不断夯实，这是公司战略思路清晰和经营实力卓越的体现。

进一步地，我们对公司核心壁垒的探讨并不局限于阀，从阀到系统解决方案的实现，更体现了三花to B能力的综合体现——定制化响应能力、订单高效输出能力、高用户粘性。这也是跨越细分产品、乃至逐步跨越下游业务领域的底层能力。

研发维度，对客户差异需求的迅速响应。正如公司总结自身的“三花作风”——“迅速反应，立即行动”。在新能源汽车、人形机器人等近几年发生剧烈变化的产业中，超前敏感嗅觉、差异化需求满足能力、研发响应能力极为关键。以特斯拉的客户关系为例，在热管理技术层面，特斯拉在Model S/X/3/Y四款车型中先后迭代出了3个版本的技术，目的在于集成化降低成本、节能化提高续航。其中热泵空调的增加、六通阀/八通阀模块的升级以及集成式管理模块的升级离不开三花在关键性零件的研发与响应（如2017年三花汽零获美国PACE大奖同年北美技术中心即开业进阶深耕当地需求）。三花也正是由此绑定客户关系，并在热管理领域掌握全球前瞻的先进技术，这使用户信赖保持高位。三花数次成功展业均与下游行业变化密切相关，其嗅觉背后的强执行力是基础保障。我们将在下文中再度展开详细讨论。