美国2024 财年赤字规模或将回落

图表14：美国赤字率降低，发债规模或下降图表15：2024财年赤字规模或降至1.6万亿美元

来源：Bloomberg，国金证券研究所来源：Bloomberg，国金证券研究所

图表16：美国2024财年赤字规模或将回落图表17：美国2024财年私人部门承接美债或低于去年

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财政部重启回购，且美联储可能暂缓缩表，或有助于缓和今年美债供需压力。今年，美国财政部将重启国债常规回购计划（RegularBuybackProgram），5月计划宣布首次国债回购日期。回购旨在优化债务组合，提高市场流动性。财政部根据到期期限不同，划分九个档次进行回购操作，每个季度在每个档次进行1到2次回购，附息债每个档次最大回购额

为40亿美元，TIPS为10亿。1月美联储议息会议上，鲍威尔表示可能在3月份继续讨论放缓缩表，23财年美联储SOMA账户赎回规模达6980亿，为近十年来高点，参考一级交易商预测，24财年赎回规模预计降至5960亿美元，或有助于缓和美债供需压力。

图表18：今年美联储或暂缓缩表图表19：今年美国财政部或重启国债回购

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（三）期限溢价转负，美债收益率或呈震荡格局

再融资会议拍卖结果公布后，市场反应平淡。本次会议公布的拍卖计划与彭博市场调查的预期结果基本吻合，北京时间1月31日21:30，会议结果公布后，2年、10年、30年美债收益率小幅下降后回升。但随后22点前后，纽约社区银行意外报亏，美国地区银行股指数大幅下跌6%，创下签字银行倒闭以来最差纪录，市场避险情绪上升，美债收益率明显回落，2月1日3点后，美联储议息会议决议公布，美债收益率震荡后延续下跌。