国内长丝产能及增速表现

坯布：根据Wind，2023年全年国内轻纺城日成交量分季度均值分别为为680/823/732/937万米，同比分别+16.6%/+2.6%/+11.3%/+41.0%。

（1）高盈利预期放大企业扩产意愿：通过历史复盘，2017-2019年为国内长丝高景气行情。盈利预期驱动下，国内产能大规模扩张。根据CCFEI，2023年行业预计净新增344万吨产能，2018-2023年CAGR约6.7%。

盈利端看，自2020年以来，国内长丝毛利大幅受损，规模较小的生产企业面临严重的现金流亏损，扩产意愿大幅削弱，新增产能主要由龙头企业贡献。

（2）龙头企业“跑马圈地”进入尾声：龙头企业在本轮扩产中贡献主要产能。我们认为，核心原因在于：①龙头企业往往选择在景气谷底逆势投资，率先抢占市场份额，进而持续放大规模优势；②龙头企业过去几年处于多基地布局的关键阶段，节奏更为紧密。

往后看，桐昆股份的桐乡、南通、湖州几个主要基地目前规划已接近饱和，后续关注新疆、福建、安徽基地的布局规划情况。新凤鸣目前已规划的几个基地中，短期仅剩新沂1套36万吨尚未落地。根据公司1月10日公告，全资子公司中鸿新材料拟分两期建设新材料项目（年产250万毒差别化聚酯纤维材料、10万吨聚酯膜材料项目）。目前，该项目仍处前期规划阶段，计划分两期建设。其中，一期项目拟建设25万吨/年阳离子纤维产品和40万吨/年差别化纤维产品，建设周期预计为三年。