Mini LED产业链

其中芯片制造是该产业链的关键环节，根据中商情报网数据，截至2022年LED芯片行业规模达231亿元。竞争端看，LED芯片Top3产家分别为三安光电/华灿光电/兆驰股份，三者市占率合计为58%，集中度十分高。产品端看，芯片行业弹性较大，单产品芯片需求量可实现数百倍增长，如单台传统侧入式背光电视仅需较少LED芯片，而直下式Mini LED背光电视需要20000颗以上LED芯片。高集中程度+高弹性下，我们认为下游Mini LED电视对芯片行业龙头企业的传导效用将十分强劲；

2）产业链中游为LED芯片封装，2022年LED封装行业规模约760亿元。工艺路径看，目前主要封装方式有SMD、COB与IMD。其中SMD设备与工艺成熟度较高，但可靠性和稳定性较差，COB省去LED芯片单颗封装后贴片的工艺流程，但技术难度较大，IMD产业链成熟，可优先实现产业化。竞争格局看，LED封装环节产家十分分散，CR3仅16.6%，木林森、国星光电等为封装环节较主要玩家。产品端看，芯片封装环节也有交大的弹性，对比传统电视，MiniLED产品单模组价值量增长十分大；