【华明装备】公司拥有基材采购、零件加工、成品组装等全产业链生产能力

整合上海和遵义两大生产基地，升级优化产能。公司先后对上海及长征电气两地的生产基地、销售渠道、产业链进行升级整合，对上海基地进行近1.6万平米的厂房改造，

投产超过1.5万平米的机加工车间厂房，新增近70台中大型机器加工设备、添置关键工艺流程环节的检验检测设备。2022年，公司对遵义超过3000平米的场地实施改造，进一步扩充遵义基地的产能规模。

全产业链生产能力，成本控制能力强。公司拥有基材采购、零件加工、成品组装等全产业链生产能力，目前近80%的零部件系通过自主设计并加工完成，并自行设计专用的数控设备，以提高零部件的总体加工精度。公司投资建成低压钢模精密浇铸生产系统，经过低压钢模成型的零部件的致密性和机械强度提升50%。

资料来源：公司官网，国元证券研究所

（二）海外市场：出海前景广阔，公司大力开拓国际市场

海外电网投资加速，利好电力设备出海。欧洲电网投资规模稳健增长，2022年投资额约650亿美元，同比增长4.8%。同时，欧盟提出“能源系统数字化”计划，欧盟委员会计划在2020-2030年间累积完成5840亿欧元电网投资，预计未来欧盟电网投资增速有望加快。

根据海关总署的数据，2023年中国变压器出口金额53.2亿美元，同比增长19.8%。未来随着海外电网建设加速，变压器出口规模有望进一步增长。