中国石油焦供应量（万吨）

供给端：有效产能天花板或明显低于4500万吨

第二道瓶颈——石油焦受限

•石油焦是预焙阳极的原材料，在预焙阳极中的成本占比70%，进一步占到了电解铝成本的15-20%。但在整个炼油产品体系里，石油焦价值量很低，通常作为炼厂的附产品而存在。

•从石油焦产量来看，国内整体石油焦产量较为稳定，2017-2022年国内石油焦产量基本稳定在2750-2800万吨左右，石油焦

进口量近年来保持在1000-1500万吨之间，中国石油焦供应量4000-4500万吨。

2793 2744 2820 2664 2774 2810 1484 720 955 805 1011 1252 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500

数据来源：隆众资讯，海关总署，中泰证券研究所 1000 500 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 31