海缆行业产业链图谱

海缆生产环节位列产业链中游，上游原材料主要包括金属原材料和化工原材料两大部分，金属原材料包括铜杆、电解铜、铝杆、合金铝锭、铝带、钢丝等金属材料，化工原材料主要包括绝缘材料用于生产绝缘料、护套料、半导电屏蔽料的聚乙烯、聚氯乙烯、石墨烯、高性能聚酰亚胺等。

海缆主要应用于海上风电项目建设，下游主要为海上风电投资建设企业、各地电网公司。海上风电由于投资规模大、技术水平要求高，目前国内市场大部分海风项目被大型央国企发电集团或能源集团所经营，我国海上风电开发及运营领域的市场集中度较高。

海缆属于资金密集型行业。海缆生产主要成本为直接材料，其中以铜材、铝材为主且价格波动风险较大，供应商给予的货款账期普遍较短，企业需要维持较高水平的资金以应对原材料周转的需要。从销售回款来看，目前海缆行业下游客户以大型国有发电或能源集团为主，销售回款通常具有一定的账期且有质量保证金要求，行业内企业需要具备充足的资金来维持日常生产及运营。

产业链上游中铜杆（电解铜）和铝在原材料总成本中占比很大，且铜、铝属于大宗商品，且具有一定的投资属性，受市场供需、投资者情绪等因素的影响，价格波动风险较大，其价格波动对海缆企业的生产成本影响较为明显。以中天海缆为例，海缆系统业务中，铜杆（电解铜）和铝约占原材料总成本的7成，因此铜杆（电解铜）、铝价格波动对海缆企业的生产成本影响较大。