2015-2024E箱板瓦楞纸新增产能

根据我们的汇总统计，2023年箱板瓦楞纸的新增产能达到585万吨/年，是2015年以来新增产能投放最多的一年。2H21年以来，随着行业盈利水平的回落，行业新立项的项目已经逐步趋少，这一改变有望在2024年得到体现。我们预计2024年新增产能有望显著减少，当年投产项目或在297万吨/年，成为在近10年中新增产能投放较少的一年(仅较2015年：200万吨/年和2021年：260万吨/年略高)。我们认为新增产能的降速将有利于更快完成供需的再平衡。除了湖北玖龙以外，2024年有望投产的新项目大部分来自于中小企业，单机规模普遍在40万吨/年以下，对市场的冲击也可能较为温和。