镓产业链

中国几乎主导全球供给，出口管制或将影响镓金属国际格局：镓在地壳中的含量仅为0.0015%，不以纯金属状态存在，通常是作为从铝土矿中提取铝或从锌矿石中提取锌时的副产物得到的。据科创板日报，全球探明的金属镓储量仅27.93万吨，中国拥有19万吨，占比在68%左右。从产量来说，据美国地质调查局数据显示，哈萨克斯坦、匈牙利、德国、乌克兰等产国已相继停止镓生产，我国在全球镓产量占比持续提升，截至2022年，中国镓产量占比高达98%。据蓝晓科技年报显示，2022年，中国原生镓产量约606吨，消费量约500吨。商务部、海关总署7月3日公告，为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管

制，满足相关特性的物项，未经许可，不得出口，自2023年8月1日起正式实施。其中镓相关物项包括金属镓（单质）、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓，其中第三代半导体材料氮化镓（GaN）名列其中，中国实施出口管制或将影响镓金属国际格局。

镓广分应用于半导体、光伏、磁材等风口行业，未来半导体产业不可或缺的基础材料：据SMM报告，从镓全球的需求占比来看：LED（59%）、永磁（19%）、无线通讯+功率器件（13%）、光伏（4%）左右。目前，化合物半导体是我国金属镓最大消费领域，消费量占比大约是65%左右，砷化镓 （GaAs）和氮化镓（GaN）分别是第二代和第三代半导体材料的代表，金属镓作为砷化镓和氮化镓的核心材料，是未来半导体产业不可或缺的基础材料。

此外，镓还可用于光伏电池中，由于多晶硅薄膜电池的成本过高，研究者们在半导体材料中发现了铜铟镓硒薄膜(CIGS)电池，CIGS电池具有生产成本低、能够大批次生产、光电转换率高的优势，因而具有广阔的发展前景。

投资建议：受益标的有镓资源保有量760吨，2023年计划产16.5吨电镓的【中金岭南】；拥有约200吨/年金属镓产能，2022年金属镓产量为146吨的【国铝业】；正在对拥有镓产量的开曼铝业进行重组的【福达合金】。