全球前10大烘焙商市场份额（2019）

2022年瑞幸咖啡生豆消耗量达到2.3万吨，同比增长97%。基于前端庞大的动销量，瑞幸与云南、危地马拉、巴西、埃塞俄比亚、哥伦比亚和巴拿马六大产区的优质供应商合作，通过与相关产地国政府合作等途径，从原产地入手保障咖啡豆供给的稳定和质量。2023年初瑞幸开启“全球寻豆计划”，成立埃塞俄比亚办公室，从源头把控咖啡质量。

烘焙过程对咖啡豆风味的呈现起到关键作用。全球头部烘焙商多为打通了产业链上下游、食饮零售和餐饮服务多业务线发展的大型企业，包括雀巢、JDEPeet’s、JMSmucker、

星巴克等，CR10达35%（根据CoffeeBarometer数据）。国内烘焙行业集中度也较高，品牌方一般自建烘焙厂或与较大产能的烘焙厂合作，以保证熟豆品质稳定。烘焙厂固定设备投入较高，大产能的烘焙厂设备更先进，烘焙质量高于小厂。在烘焙方式上，浅烘最能体现咖啡风味，但一方面若咖啡豆品质不佳，浅烘更容易暴露；另一方面更难控制终端出品的口味一致性。因此星巴克等传统大型连锁品牌在普通门店中多采用深烘，而一些第三次浪潮下的精品咖啡品牌转向浅/中烘以突出咖啡豆风味，从而对其生豆品质和烘焙水平提出更高要求。星巴克此前在国内无烘焙厂，采购生豆后在其海外烘焙厂进行烘焙，再将熟豆运至国内，而因为海运时间较长，新鲜度偏弱。星巴克目前已在昆山投资烘焙工厂，根据新京报，预计2023年建成投产，根据明亮公司官方微信公众号，投产后年产能6万吨。

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资料来源：CoffeeBarometer，中信证券研究部

瑞幸咖啡目前已有两个自主投建全自动智能咖啡豆烘焙基地，公司预计合计年烘焙产能为4.5万吨。其中，2021年首个烘焙基地在福建屏南投产，总投资2.1亿元、占地面积

4.5万㎡、咖啡豆年烘焙产能1.5万吨。2022年12月，集咖啡研发、烘焙生产及销售中心于一体的昆山基地动工，建成后可实现从生豆处理、烘焙、包装、码垛到仓储的全自动化生产。昆山工厂计划总投资1.2亿美元，项目用地5.3万㎡，年产能3万吨，根据红餐网，预计将于2024年建成并正式投入生产。此外，根据公司公告，公司在云南保山的生豆处理基地也将于2023年底开建，将帮助公司进一步完善供应链环节的自主把控能力。