2016-2021 年中国工业气体CAGR10.69%

图7：2022年我国工业增加值同比+10.1%图8：2016-2021年中国工业气体CAGR10.69%

12.0%

全球工业增加值YOY中国工业增加值YOY

全球工业气体市场规模（亿元）中国工业气体市场规模（亿元）

全球市场增长率中国市场增长率

14000132990.12

12539

10.0%

9.6% 12000

10.8%

10.8%10.6% 11817

%

9.8

%7.4

1099810.4

%

0.1

8.0%

9.4%

9.5%

102389.2%

9.5%

9.0%

6.0%

4.0%

2.0%

6.0%

2.9%

6.6%6.2%

3.7%3.4%

5.7%

1.8%

2.8%

6.3%

3.6%

3.1% 10000 800072027586 6000 7963

%

5.3 9432 8717

5.0

%

8.2%

8.5%

7.4

0.08

%

6.1%6.10%.06 2381

0.04

0.0%

-2.0% 2016201720182019202020212022

-2.4% 4000 2000 1211 1626179819642168 26072842

0.02 1468 1342

-4.0% 00

201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E

数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：亿渡数据、国泰君安证券研究

工业气体下游领域广泛，以钢铁、石化为主。工业气体的下游应用领域包括了钢铁冶金、石油化工、机械制造、电力等传统行业与集成电路、液晶面板、LED、光伏等新兴行业。2021年工业气体的下游结构中，有

24%的份额来自于钢铁，剩余三个占比较大的下游领域分别是石化、电子产品及其他化学品，份额分别为18%、11.20%、11.30%。传统工业需求较大的是大宗气体，其种类较少，但纯度要求不高；新兴工业通常使用特种气体，其需求总量较小，但种类众多，且对纯度要求较高。

数据来源：亿渡数据、国泰君安证券研究

表2：工业气体应用领域广泛

应用方向应用领域

切割、焊接的介质机械加工、玻璃制造、电光源工业、航天、航空、航海、食品、钢铁冶炼、基础建设产业、公路、桥梁、房屋等

保护气体二氧化碳用于灭火，氣、氮、氦用于生产高纯净、超绝缘、超导等高新技术领域冷冻和保鲜食品加工行业

反应及中和介质应用于化学工业保护、反应

环保介质污染土壤治理、污水处理、垃圾焚烧、全降解塑料生产促进生长牧业、鱼类养殖、农业种植

检测及比较介质气相色谱仪、质谱仪、原子吸收、核测、核能、

报警、检漏、化学化验、电子、医疗等

杀菌治疗介质医学治疗与检验手段、医疗器械仪器制造

综合手段与介质制造业的成型保护、电光源照明工业、核反应堆保护、吹扫等

数据来源：侨源股份招股说明书、国泰君安证券研究

全球工业气体市场集中度较高，我国工业气体市场以外资为主导。国外工业气体行业起步时间较早，几家外资头部企业已形成垄断格局。2021年全球工业气体市场中，林德集团、液化空气、空气化工、大阳日酸等

企业市场份额分别占比29%、27%、10%与7%，市场集中度较高，CR4达到53%。我国工业气体市场也主要由外资机构主导，林德集团和液化空气两大企业市场占比分别为21.9%和20.7%，占比相对较高，其次是空气化工、气体动力和杭氧股份三大企业，市场份额分别为10.1%、10.1%、6.3%。此外，国产厂商金宏气体、华特气体市场份额分别为0.78%、0.62%。随着国产替代加速，国产厂商市场份额有望逐步提升。