【三美股份】公司持续完善氟化工产业链一体化布局

图表1：公司持续完善氟化工产业链一体化布局

来源：公司公告，国金证券研究所

上游：公司氟化氢产能相对充足，在建产能进一步增强公司上游配套能力。根据公司23年半年报，公司现有无水氟化氢产能13.1万吨，主要作为配套原料用于公司氟制冷剂和氟发泡剂的生产，可在满足自用的前提下对外销售。此外，公司还有14.9万吨氟化氢产能正在建设中，其中浙江三美9万吨AHF技改项目建成后AHF产能将由

3.1万吨增加至9万吨，子公司福建东莹AHF扩建项目建成后将增加AHF产能9万吨，扩建的氟化氢产能主要为公司在建的6000吨/年六氟磷酸锂及100吨/年高纯五氟化磷项目等下游氟精细化学品、氟聚合物等新领域项目提供充足的原料配套。

中游：公司核心产品为三代制冷剂，同时掌握国内氟发泡剂（HCFC-141b）大部分配额。目前公司的HFCs制冷剂主要包括HFC-134a、HFC-125、HFC-32、HFC-143a等单质制冷剂以及以单质制冷剂为基础混配而成的R410A、R404A、R407C、R507等混合制冷剂。除此之外，公司还拥有少量包括HCFC-22、HCFC-142b在内的二代HCFCs制冷剂产能。与此同时，公司氟发泡剂产品为HCFC-141b，用作生产聚氨酯硬泡的发泡剂，主要应用于保温板材、保温管材、墙面保温喷涂材料等领域，也可以用于替代CFC-113作清洗剂，或作为生产聚偏氟乙烯（PVDF）等含氟高分子化合物和HFC-143a制冷剂的原料。公司现有HCFC-141b产能3.56万吨，其中2024年度用于发泡剂的生产配额1.45万吨，占全国生产配额的68.92%。