全球GLP-1受体制动剂市场规模（亿美元）

图9：2020-2035年我国肥胖人群占比及预测（%）图10：2008-2022年中国减重手术量（例）

55.0

45.0

35.0

25.0

15.0

5.0

成年男性成年女性男孩女孩 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0

手术总数增长率（右）

160%

120%

80%

40% 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008

0%

资料来源：《WorldObesityAtlas2023Report》、民生证券研究院资料来源：中国肥胖与代谢病电子杂志，民生证券研究院

随着GLP-1适应症不断扩容，市场规模稳步增长。目前全球范围内已经批准上市的GLP-1类药物有8款，2022年全球市场规模约218亿美元。根据Frost&Sullivan预计，随着诺和诺德、礼来等海外药企在GLP-1适应症的开发布局上逐步深入，至2030年，GLP-1受体制动剂市场规模有望超400亿美元。根据民生证券医药组预测，到2030年，中国GLP-1药物治疗糖尿病及在肥胖患者中的应用市场空间预计将分别达到269亿元、264亿元。

15 55 145 8

II型糖尿病

糖尿病肥 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0

40%

30%

20%

10% 2016 2017 2018 2019 2020

2021E

2022E

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E

2030E

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资料来源：医药魔方INFO公众号，民生证券研究院资料来源：Frost&Sullivan、昂博制药招股书，民生证券研究院

2国内多肽产业链齐备，国产替代加速

多肽产业链可以大致分为上游的相关原料、设备厂商；中游的多肽CDMO、原料药、医药中间体及化妆品原料制造商；下游为多肽药物研发的制药企业及化妆品企业。