中国家用空调竞争格局相对集中（2022）

美芝、凌达产能以自用为主，英华特后续份额提升空间广阔。一方面美芝、凌达合计产量仅22.8万台（2021年），美的+格力涡旋压缩机采购量约105万台，需求缺口达到82万台，而后续扩充产能也通常会优先满足两大龙头的自用需求，且相较于对手子公司生产的压缩机，空调厂商更倾向选择第三方独立供应商，故美芝、凌达与英华特在开拓其他客户上并不存在明显竞争关系。另一方面，补齐自用产能缺口尚需时间，同时参考转子压缩机经验，即使自供产能充足美的、格力也依然会向海立等厂商进行外部采购以保证供应链效率，因此我们判断公司后续份额有望高于海立在转子压缩机中的市占率。

涡旋压缩机产能面临瓶颈，公司扩产需求强烈。伴随英华特对各项业务现有客户的合作加深与潜在客户的持续开拓，其产能利用率亦逐年递增且长期维持高位，由2018年的91.0%不断提升至2022年的128.4%，说明公司产销两端都非常饱和。而在国产替代逻辑下，产能充足是保障英华特持续提升市场份额的关键，因此面临当前的产能瓶颈，公司具有较强扩产需求。