2023年各国家/地区总零售和电商零售增速预测

赛维时代毛利率

三态股份毛利率

华凯易佰毛利率

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安克创新致欧科技

赛维时代

华凯易佰

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数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

（注：赛维时代尾程费用计入在销售费用中，因此毛利率和销售费率明显高于行业平均）

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

（二）展望2024：核心市场消费环境趋于稳健，海外多市场渗透率仍有提升空间

根据广发宏观《美国通胀回落利于美联储结束紧缩》，10月通胀数据继续走低，叠加10月非农数据反映就业市场亦有序降温，两大关键数据叠加意味着本轮美联储加息周期有较大概率结束。我们认为在此背景下，美国消费环境将趋于温和增长。

根据广发宏观《前瞻2024：进一步正常化》，2024年全球经济有两大主线，其中，新兴市场在海外去库存周期结束的背景下，外需环境逐步走向正常化；在海外

高利率缓和的背景下，汇率和投资环境逐步走向正常化。在此背景下，随着欧美传

统市场迈入稳定增长阶段，海外仍有较多国家和地区的电商渗透率具备提升空间，本土平台崛起的同时积极招商，凭借免佣、流量支持等策略吸引跨境卖家入驻。根

据eMarketer预测，印度、中东和非洲、拉丁美洲等主要地区电商增速预计为全球前列，主要国家和地区的电商渗透率基本仅在10%-15%区间，中东和非洲仅为4.4%。

图53：2023年各国家/地区电商渗透率预测图54：2023年各国家/地区总零售和电商零售增速预

测

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电商规模增速零售规模增速

数据来源：eMarketer，广发证券发展研究中心数据来源：eMarketer，广发证券发展研究中心

展望未来，跨境卖家依托于供应链优势，有望持续通过拓宽入驻市场来实现增收，具体策略取决于渠道和卖家的双向诉求动态调整。对于亚马逊等发达国家的传

统电商平台而言，迈入稳定增长期，主要诉求为补齐相对短板的品类，以及补充优质供给、孵化新品牌、提升品牌调性和渠道粘性，形成对中高的消费力群体的粘性。而对于美客多、Ozon等新兴国家/新兴渠道而言，主要诉求为快速丰富品类和品牌供给，完成本土市场教育过程、培养消费者的使用惯性。在此背景下，当跨境大卖在传统市场基本稳固市场规模的时候，可凭借海量SKU供给来快速入驻新平台，和新渠道协同成长。