2022年全球DRAM市场份额情况

手机、服务器和PC是存储芯片的主要应用下游。根据TrendForce数据预测，DRAM方面，在5G、云计算、AI的带动下，服务器DRAM占比逐年提高，预计将于2023年反超手机成为DRAM第一大应用终端。NAND方面，在手机内存单机搭载容量不断提升下，手机依旧是NAND Flash出货需求的主要驱动力，其次为PC SSD和企业级SSD。

存储与集成电路整体周期呈现强关联关系。存储芯片具备大宗商品特性，其价格受市场供需情况波动，且存储属于标准化产品，产品可替代性强，加上当前整个存储行业已形成垄断格局，头部厂商在产能和定价方面调整步调相对一致，因此存储行业弹性更大，在2017年半导体上行周期中，存储芯片市场规模同比增速突破60%，大幅领先其他细分领域，而2019年半导体周期向下时，存储芯片同比跌幅同样明显大于其他细分领域。

存储芯片往往遵循3-4年一个周期循环，当前所处周期已位于底部位置。本轮存储周期始于2020年，在疫情背景下，居家活动时长增加带动了PC和服务器的需求提升，相应促进了存储需求的增长，并在2021年到达本轮周期顶峰，后续由于地缘政治冲突、疫情持续反复以及部分下游需求疲软，导致存储芯片价格开始下行。结合存储芯片周期性规律，考虑到当前头部厂商已经进行产能控制以及资本支出调整，加上诸如高端手机以及折叠屏手机的逆市表现，以及AI和汽车领域带来的市场增量需求，市场供需平衡迎来改善，我们认为当前存储周期已处于底部位置，有望在2024年迎来回升。