2021年全球谐波减速器竞争格局

图表392021年全球谐波减速器竞争格局

绿的谐波,7%其他品牌,

11%

哈默纳克,82%

资料来源：华经产业研究院，华创证券

哈默纳科产品主要有三大板块：（1）高精度的谐波减速机；（2）执行元件，谐波和电机一体化的产品；（3）行星减速机。公司产品主要用于工业机器人、半导体设备、车载、FPD液晶搬运板、机床、医疗机器人等领域。

图表40哈默纳科产品简介

资料来源：哈默纳科产品指南，华创证券

（二）财务分析：哈默纳科营收利润波动较大，绿的谐波业绩稳健增长

哈默纳科波动较大，绿的谐波稳健成长。哈默纳科营收在2019-2020年出现大幅下滑，

2021年，得益于全球制造业快速发展，下游工业机器人出货量猛增，谐波减速器订单量恢复。但受到中美贸易摩擦和国产品牌的减速器逐渐实现进口替代的影响，下游工业机器人产量出现较大波动，公司的销量受到影响。绿的谐波营收利润增长较快，近5年营收CAGR为18.98％，而哈默纳科营收CAGR为-6.23％。