我国招录培训行业市场规模（亿元）及同比增速

竞争格局逐步向好。我们将招录培训赛道的发展划分为四个阶段：（1）18年之前，中公、华图稳步发展，中公在规模上略胜一筹；（2）18~20年，中公高速增长，规模一家独大；（3）20~21年，粉笔新秀崛起，立足线上培训的优势，迅速扩张线下，竞争格局趋于恶化，叠加新冠疫情的影响，中公受到冲击。（4）22年至今，竞争格局逐步向好，线下布局收缩，中公因退费等问题导致规模压缩，粉笔、华图呈现快速增长。

渐成“三足鼎立”之势。从23年前三季度的收入规模看，招录赛道呈现“三足鼎立”之势，中公收入26.7亿元，华图收入21亿元，粉笔收入我们估计为24亿元左右（粉笔不发布三季报，H1实现收入16.8亿元，我们估计Q3的收入在7亿元左右）。